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从宏观的角度，黄金融合了本身的货币属性、商品属性、金融属性、避险属性等多重属性于一身，而黄金的定价机制复杂，黄金的价格因素包含了全球经济、货币政策以及政治的多维度的博弈。通过复盘黄金价格波动以及定价机制的历史变迁，可以一定程度上理解大国博弈的历史以及当前的新生态。

泓富信托（00808）　　　3.55元　　　下跌0.28%领展　　（00823）　　93.75元　　　上升1.30%开元信托（01275）　　　1.93元　　　无升跌春泉信托（01426）　　　3.55元　　　下跌0.28%富豪信托（01881）　　　2.44元　　　下跌0.41%

图为美国犹他州希尔空军基地的F-35根据美国空军中央司令部的总指挥官约瑟夫•古斯特拉中将称，向中东地区部署F-35是美国和其盟友之间加大战略合作和协同一体化的重要举措，这也大大提高了美国的中东盟友的作战能力。美军曾经宣称，部署在中东的苏-35不足为提，在对战情况下，苏-35根本不可能发现F-22战机，如果不是F-22主动靠近，它早就被击落了！不过，这种说法立即被俄军打脸。2018年9月24日，俄军媒体曝光了一组照片，内容是一名俄罗斯飞行员在叙利亚执行任务时，拍到的了美军F-22“隐身”战斗机的身影。

在这轮宽松周期中，美元指数震荡下行，但黄金价格持续上行。我们认为这轮宽松周期核心逻辑在于美国经济的走弱使得美元相应走弱，但黄金价格却跟随通胀水平回升而上涨。1990-1993年降息周期：美元指数上涨与黄金价格下跌1990年开始，美国再次陷入一场温和的经济危机，而紧接着联邦基金利率开始不断下调，进入新一轮货币宽松的周期。从1990 年美联储开始将贴现率从7 %下调至6.5%， 紧接着在1991 年连续5 次下降贴现率， 到1992 年7月贴现率水平已降至3 %， 联邦基金利率为3.05%， 这是美国经济近30 年来利率水平的最低位。在宽松政策作用下，美国经济从1991年下半年开始复苏， 并平稳增长， 但美联储仍不敢松懈， 在适当的时机， 采取微调策略， 防止经济过热引发通货膨胀。而在同一时期，日本在广场协议和卢浮宫协议的作用下，日元持续走强以及流动性过剩，导致房价和股价大幅上涨催生泡沫。1990-1993年，日本主动加息刺破了泡沫，最终诱发经济危机。为避免危机扩散引起的系统性风险，美联储主动进行降息，美国联邦基金目标利率由1990年1月的8.25%，经过17次连续性的调整，下调至3%。

与融资情况和业务快速增长形成巨大反差的是嘉楠耘智的上市坎坷之路：（1）首战A股2016年6月，A股上市1年零4个月的鲁亿通开始谋划第一次重大资产重组，而重组对象就是嘉楠耘智。鲁亿通计划以现金支付10.61亿元、发行股份支付19.99亿元的方式，从嘉楠耘智的14名股东手中，收购全部股权，合计交易价格为30.6亿元。

辉隆股份是一家专业从事农资流通业务的企业，主要产品包括氮肥、钾肥和复混肥等，于2011年3月上市。近年来公司的营业收入大幅增长，2017年和2018年公司的营业收入分别为143.29亿元、168.27亿元，同比增长61.96%、17.43%，同期公司的净利润分别为1.37亿元、1.39亿元，同比增长33.15%、1.41%，净利润增速远低于营业收入。